二O O一年中国证券市场整体走势预测

　　国家信息中心预测部副主任 徐宏源
　　对二O O一年证券市场的发展趋势，从中长线看，本人一直看多，充满信心。但从目前的现状分析，应注意三个方面：宏观经济基本面、政策面和资金面。
　　首先，中国证券市场与宏观经济是密切联系的。回顾上一经济周期，93年3月股市见顶，93年6月宏观经济见顶，96年宏观经济软着陆，96年2月前后一波行情。我认为这不是巧合，而是有一定联系的。当然这个传导过程有一个纽带。就是资金面，宏观经济的变化，表明银根有所松动，要刺激内需。96年（第一次降息），资金面发生变化，出现一波行情。今年的大行情也是和资金有关的，总理4、5月份视察欧洲时谈到："中国经济出现转折"，五六年的"增长型衰退" 结束。就是在这样资金面相对宽松的背景下出现了一波大行情。
　　对明年宏观经济看法分岐较大，有人认为将会有所回落。但我认为明年的增长率还是高于九十年代的平均水平，应该是中等偏好。明年我们应主要关注内需。目前，基本面最值得关注的三个问题是：内需、农民问题和社保资金。
　　第二是政策面。股市每一次较大波动都是由政策面引起的，谈到政策面请大家注意四个方面：1整个市场证券化步伐加快。转配股基本解决，下一步是法人股、国家股。我个人认为国家在证券市场最大利益是国有股流通而不是二板市场。2国际化。一方面是海外资金的引进，主要是中外合作基金。另一方面是让更多的中国企业海外上市。3规范化。对故意违规的处罚。4网络化。证券市场的网上业务竞争将更加激烈。 
　　第三是资金面。现在的资金量相对宽松。产业刚复苏，产业投资相对较小。M1的变化可反映出周边资金的变化。
　　谈到对明年股市的预期，个人认为：1上市公司数目及筹资额将快速增长。2投资者数目特别是机构投资者数目快速增长，近期有两家开放式基金要推出。3股市总市值占GDP的比率要上升。4综合股价水平中长期趋势谨慎乐观。如果上市公司赢利水平提高，股价水平就会提高。"先有优秀的公司，后有优秀的市场"。如果明年宏观经济继续保持稳步回升势头，股市有百份之二、三十的涨幅也是不奇怪的。


    转载自《证券时报》