增加入市资金　培育投资理念　

□ 平安证券 陈翔凯
日前，中国证券监督委员会颁布了《开放式证券投资基金试点办法》(简称“《试点办法》”)。它的出台，是我国发展证券投资基金的又一个里程碑，它给我国酝酿已久的开放式基金的推出及其运作提供了法律依据，加速了我国开放式基金推出，结束我国证券市场上无开放式基金的历史，对壮大机构投资者队伍、增加入市资金和培育投资理念，都有着积极的意义。
　　开放式基金推出可增加我国证券市场的资金供给，从而为我国证券市场的长期“牛市”创造良好的条件。在成熟的资本市场如美国、英国等开放式基金为最主要的机构投资者，是国际基金市场的主流品种，也是投资证券市场的主力军，美国股市能保持长期牛市，开放式基金功不可没。我国现阶段出台和实现《试点办法》意义重大，开放式基金将成为我国证券市场上一支重要的机构投资者队伍和新生力量，它的推出能更好地调动投资者的投资热情，它的销售和赎回渠道一般都通过银行网络，为银行资金通往证券市场提供了便利，能够吸引部分储蓄资金进入证券市场，解决我国居民储蓄存款(总量超6万亿元)高居不下的问题，同时，根据《试点办法》第二十三条“基金管理人可以根据开放式基金运营的需要，按照中国人民银行规定的条件，向商业银行申请短期融资”，开放式基金可以向商业银行融资(这是封闭式基金没有的)，拓宽了融资渠道，大大增加了我国证券市场的资金供给，改善证券市场的供需关系和投资者结构，起到稳定和发展市场的作用；从发达国家证券市场的发展经验来看，当股市上涨时，由于丰厚的投资回报的驱动，激发广大投资者踊跃认购开放式基金的积极性，开放式基金的资产随之膨胀，股市的增量资金不断提高，中长线投资为开放式基金主要的投资策略，因此，开放式基金入市有助于推动大盘稳步上涨。
　　开放式基金推出有利于培养理性投资，市场投资理念将日趋成熟。目前我国证券市场中散户仍是最主要的投资主体，投资者结构不合理，不利于我国证券市场稳定。散户素质普遍偏低，主要以投机为主，追涨杀跌，造成股市动荡激烈。开放式基金有专业的基金管理公司负责管理，基金管理公司拥有各方面专业人才，制定科学、合理的投资组合，通常采取较为稳健的中长线投资策略。由于赎回机制的压力，开放式基金如果运行状况不好，投资回报低，基金净值下降，基金投资者就赎回基金份额，基金规模随之缩小，甚至有关闭的风险，因此，基金管理人进行证券投资时必须兼顾基金的收益性和流动性，以便满足基金投资者稳定的投资回报和资产流动性的双重要求。总之，开放式基金推出有助于培养和引导投资者稳健的投资理念，有利于我国证券市场长期、稳定、健康发展。
　　开放式基金推出将对证券市场的板块和个股产生结构性影响。开放式基金不得不应付基金持有者随时赎回，因此，基金资产必须保持一定的流动性。这将意味着开放式基金采用新的投资模式，投资对象主要为流动性好、股本规模大、有一定业绩支撑的股票。将在投资理念方面产生示范作用。


    转载自《证券时报》