开放式基金系列研究报告之四
基金分类研究
依据基金投资目标和投资策略的不同，美国投资公司协会对美国投资基金进行了详细划分：
一、股票基金(Stock Funds)：
1.积极成长型基金（Aggressive growth funds）：主要投资于具有资本增值潜力的小盘、成长型公司的股票。
2.新兴市场股票基金（Emerging market equity funds）：主要投资于世界上新兴地区公司的股票。
3.全球股票基金(Global equity funds)：主要投资于全球范围内（包括美国）公司的股票。
4.成长和收入型基金(Growth and income funds)：目标是兼顾长期资本增值与稳定的股利收入。为了达到这一目标，基金一般投资于那些运转良好，同时具备良好股利收入和未来成长性的公司。
5.成长型基金(Growth funds)：主要投资于具有资本增值潜力的已经运转良好的公司。这种基金追求资本增值而不是稳定的股利收入。
6.收入型股票基金(Income equity funds)：主要投资于能每年产生可观股利收入的股票。资本增值不是其投资目标。
7.国际股票基金(International equity funds)：将不少于三分之二的资金投资于美国以外国家和地区的股票。
8.地区股票基金(Regional equity funds)：投资于世界上特定地区公司的股票，例如欧洲、拉美、太平洋地区。
9.部门股票基金(Sector equity funds)：通过投资于特定领域或行业的股票达到资本增值的目的，比如金融行业、健康医疗、自然资源、高新技术或公用事业。
二、债券基金(Bond Funds)：
1.一般型企业债券基金(Corporate bond—general funds)：通过将不少于三分之二的资金投向企业债券来谋取每年高水平的现金收入。对所持有的企业债券，它没有严格的平均到期日要求。
2.中期企业债券基金(Corporate bond—intermediate－term funds)：通过将不少于三分之二的资金投向企业债券来谋取每年高水平的现金收入。它持有的企业债券平均到期日是5到10年。
3.短期企业债券基金(Corporate bond—short－term funds)：通过将不少于三分之二的资金投向企业债券来谋取每年较高水平的现金收入。它持有的企业债券平均到期日是1到5年。
4.一般型全球债券基金(Global bond—general funds)：投资于世界范围的债券，没有明确的平均到期日限制。该种基金大约有25％的资金投资在美国本土。
5.短期全球债券基金(Global bond—short－term funds)：投资于世界范围的债券，平均到期日为1到5年，该种基金大约有25％的资金投资在美国本土。
6.一般型国债基金(Government bond—general funds)：将不少于三分之二的资金投向美国国债，没有对平均到期日的严格限制。
7.中期国债基金(Government bond—intermediate－term funds)：将不少于三分之二的资金投向美国国债。所持有国债的平均到期日是5到10年。
8.短期国债基金(Government bond—short－term funds)：将不少于三分之二的资金投向美国国债，其所持有国债的平均到期日是1到5年。
9.高利息债券基金(High－yield funds)：将不少于三分之二的资金投向于信用级别较低的企业债券，以期取得每年较高的现金利息。所投资的企业债券一般是穆迪评级中等于或低于Baa级，标准普尔评级中等于或低于BBB级的债券。
10.抵押债券基金(Mortgage－backed funds)：将不少于三分之二的资金投向混和抵押债券。
11.一般国家市政债券基金(National municipal bond—general funds)：将绝大多数资金投向市政债券，所持有市政债券的平均到期日大于5年，该基金一般被豁免联邦所得税，但要交纳地方性税收。
12.短期国家市政债券基金(National municipal bond—short－term funds)：将绝大多数资金投向国家市政债券，所持有的市政债券的平均到期日是1 到5年。该基金一般被豁免联邦所得税，但要交纳地方性税收。
13.全球债券基金(Other world bond funds)：将不少于三分之二的资金投资于国外政府和企业债券，在这种类型中，有的基金专门投资于新兴市场的国家和企业债券。
14.一般型州市政债券基金(State municipal bond—general funds)：将绝大部分资金投资于特定州的市政债券，所持有市政债券的平均到期日为5年以上，对于该州的居民来说，投资该种基金既豁免联邦所得税，也豁免州所得税。
15.短期州市政债券基金(State municipal bond—short－term funds)：将绝大部分资金投资于特定州的市政债券，所持有市政债券的平均到期日为1到5年，对于该州的居民来说，投资该种基金既豁免联邦所得税，也豁免州所得税。
16.战略收入型基金(Strategic income funds)：投资于一个固定收入债券的组合，以提供较高的现金年收入。
三、混合基金(Hybrid Funds)：
1.资产配置基金(Asset allocation funds)：通过混合投资股票，债券和货币市场工具来达到较高的总体回报。与灵活组合基金不同，资产配置基金严格要求保持在各种证券，金融工具间的投资比例。
2.平衡型基金(Balanced funds)：通过投资一个特定的股票、债券组合，来兼顾资产保值，一定的现金收入，资本增值三个目标。
3.灵活组合基金(Flexible portfolio funds)：通过混合投资股票，债券和货币市场工具，来取得较高的总体回报，资产组合在某一时刻可以完全只是一种证券，而在另一时刻又是其它证券的组合。该种基金随市场条件的变化而不断调整其投资组合。
4.混合收入型基金(Income mixed funds)：通过投资各种年现金收入较高的证券，包括股票、固定收入证券，来达到每年高现金收入的目标。
四、货币市场基金(Money Market Funds)：
1.国家免税货币市场基金（National tax－exempt money market funds）：通过投资短期市政债券来获得免联邦税收的现金收入。
2.州免税货币市场基金（State tax－exempt money market funds）：主要投资于短期的州市政债券，对该州的居民来说可以豁免联邦和州的所得税。
3.应税货币市场政府担保基金(Taxable money market—government funds)：主要投资于短期国债及其它有政府、政府机构、政府部门担保的短期金融工具。
4.应税货币市场非政府担保基金(Taxable money market—non－government funds)：投资于多种货币市场工具，包括银行可转让大额存单、商业票据、银行承兑汇票等。
五、借鉴意义ICI的分类中，债券基金、货币市场基金是适应美国债券市场与货币市场的分类方法，需要作一些修改方能适用，尤其是涉及其政权制度的分类，如联邦与州的关系等。
根据《证券投资基金管理暂行办法》，基金投资于债券的比例不得少于20％，国内所有基金均应属于混合型基金中的平衡型基金。在我们确定基金类型时，忽略《暂行办法》对债券的要求，只考虑股票投资部分来研究基金类型。
华夏基金管理有限公司
网址：www.chinaAMC.com
华夏基金管理有限公司与本报合办
转载自《证券时报》
依据基金投资目标和投资策略的不同，美国投资公司协会对美国投资基金进行了详细划分：
一、股票基金(Stock Funds)：
1.积极成长型基金（Aggressive growth funds）：主要投资于具有资本增值潜力的小盘、成长型公司的股票。
2.新兴市场股票基金（Emerging market equity funds）：主要投资于世界上新兴地区公司的股票。
3.全球股票基金(Global equity funds)：主要投资于全球范围内（包括美国）公司的股票。
4.成长和收入型基金(Growth and income funds)：目标是兼顾长期资本增值与稳定的股利收入。为了达到这一目标，基金一般投资于那些运转良好，同时具备良好股利收入和未来成长性的公司。
5.成长型基金(Growth funds)：主要投资于具有资本增值潜力的已经运转良好的公司。这种基金追求资本增值而不是稳定的股利收入。
6.收入型股票基金(Income equity funds)：主要投资于能每年产生可观股利收入的股票。资本增值不是其投资目标。
7.国际股票基金(International equity funds)：将不少于三分之二的资金投资于美国以外国家和地区的股票。
8.地区股票基金(Regional equity funds)：投资于世界上特定地区公司的股票，例如欧洲、拉美、太平洋地区。
9.部门股票基金(Sector equity funds)：通过投资于特定领域或行业的股票达到资本增值的目的，比如金融行业、健康医疗、自然资源、高新技术或公用事业。
二、债券基金(Bond Funds)：
1.一般型企业债券基金(Corporate bond—general funds)：通过将不少于三分之二的资金投向企业债券来谋取每年高水平的现金收入。对所持有的企业债券，它没有严格的平均到期日要求。
2.中期企业债券基金(Corporate bond—intermediate－term funds)：通过将不少于三分之二的资金投向企业债券来谋取每年高水平的现金收入。它持有的企业债券平均到期日是5到10年。
3.短期企业债券基金(Corporate bond—short－term funds)：通过将不少于三分之二的资金投向企业债券来谋取每年较高水平的现金收入。它持有的企业债券平均到期日是1到5年。
4.一般型全球债券基金(Global bond—general funds)：投资于世界范围的债券，没有明确的平均到期日限制。该种基金大约有25％的资金投资在美国本土。
5.短期全球债券基金(Global bond—short－term funds)：投资于世界范围的债券，平均到期日为1到5年，该种基金大约有25％的资金投资在美国本土。
6.一般型国债基金(Government bond—general funds)：将不少于三分之二的资金投向美国国债，没有对平均到期日的严格限制。
7.中期国债基金(Government bond—intermediate－term funds)：将不少于三分之二的资金投向美国国债。所持有国债的平均到期日是5到10年。
8.短期国债基金(Government bond—short－term funds)：将不少于三分之二的资金投向美国国债，其所持有国债的平均到期日是1到5年。
9.高利息债券基金(High－yield funds)：将不少于三分之二的资金投向于信用级别较低的企业债券，以期取得每年较高的现金利息。所投资的企业债券一般是穆迪评级中等于或低于Baa级，标准普尔评级中等于或低于BBB级的债券。
10.抵押债券基金(Mortgage－backed funds)：将不少于三分之二的资金投向混和抵押债券。
11.一般国家市政债券基金(National municipal bond—general funds)：将绝大多数资金投向市政债券，所持有市政债券的平均到期日大于5年，该基金一般被豁免联邦所得税，但要交纳地方性税收。
12.短期国家市政债券基金(National municipal bond—short－term funds)：将绝大多数资金投向国家市政债券，所持有的市政债券的平均到期日是1 到5年。该基金一般被豁免联邦所得税，但要交纳地方性税收。
13.全球债券基金(Other world bond funds)：将不少于三分之二的资金投资于国外政府和企业债券，在这种类型中，有的基金专门投资于新兴市场的国家和企业债券。
14.一般型州市政债券基金(State municipal bond—general funds)：将绝大部分资金投资于特定州的市政债券，所持有市政债券的平均到期日为5年以上，对于该州的居民来说，投资该种基金既豁免联邦所得税，也豁免州所得税。
15.短期州市政债券基金(State municipal bond—short－term funds)：将绝大部分资金投资于特定州的市政债券，所持有市政债券的平均到期日为1到5年，对于该州的居民来说，投资该种基金既豁免联邦所得税，也豁免州所得税。
16.战略收入型基金(Strategic income funds)：投资于一个固定收入债券的组合，以提供较高的现金年收入。
三、混合基金(Hybrid Funds)：
1.资产配置基金(Asset allocation funds)：通过混合投资股票，债券和货币市场工具来达到较高的总体回报。与灵活组合基金不同，资产配置基金严格要求保持在各种证券，金融工具间的投资比例。
2.平衡型基金(Balanced funds)：通过投资一个特定的股票、债券组合，来兼顾资产保值，一定的现金收入，资本增值三个目标。
3.灵活组合基金(Flexible portfolio funds)：通过混合投资股票，债券和货币市场工具，来取得较高的总体回报，资产组合在某一时刻可以完全只是一种证券，而在另一时刻又是其它证券的组合。该种基金随市场条件的变化而不断调整其投资组合。
4.混合收入型基金(Income mixed funds)：通过投资各种年现金收入较高的证券，包括股票、固定收入证券，来达到每年高现金收入的目标。
四、货币市场基金(Money Market Funds)：
1.国家免税货币市场基金（National tax－exempt money market funds）：通过投资短期市政债券来获得免联邦税收的现金收入。
2.州免税货币市场基金（State tax－exempt money market funds）：主要投资于短期的州市政债券，对该州的居民来说可以豁免联邦和州的所得税。
3.应税货币市场政府担保基金(Taxable money market—government funds)：主要投资于短期国债及其它有政府、政府机构、政府部门担保的短期金融工具。
4.应税货币市场非政府担保基金(Taxable money market—non－government funds)：投资于多种货币市场工具，包括银行可转让大额存单、商业票据、银行承兑汇票等。
五、借鉴意义ICI的分类中，债券基金、货币市场基金是适应美国债券市场与货币市场的分类方法，需要作一些修改方能适用，尤其是涉及其政权制度的分类，如联邦与州的关系等。
根据《证券投资基金管理暂行办法》，基金投资于债券的比例不得少于20％，国内所有基金均应属于混合型基金中的平衡型基金。在我们确定基金类型时，忽略《暂行办法》对债券的要求，只考虑股票投资部分来研究基金类型。
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转载自《证券时报》
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