类别：投资策略 机构：东方证券股份有限公司 研究员：胡卓文,楼华锋 日期：2013-05-21
 

研究结论:

    截止到2013年5月17日,产业资本行为指数-全A市场取值为-132亿,与前周相比大幅下跌,主要是由于减持金额相比前一周大幅上升,特别是小盘股及创业板减持金额的大幅增加。30日累计增持取值为44亿,30日累计增持公司数为97家,并无太大变化,30日累计减持取值为176亿,30日累计减持公司数则快速上升为251家,而5月初30日累计减持公司数只有170家左右,而小盘股以及创业板的净减持金额已经接近历史高点。历史研究表明产业资本行为指数的高点预示着市场底部的确立,此指数在11月底出现净增持,产业资本密集增持,预示市场反弹的开始,而产业资本的密集减持预示市场顶部的形成。产业资本指数在1月底突破100亿警戒线之后继续向下4月中旬该指数见底回升,之前曾一度在-60亿附近,但是随着这两周小盘股减持加剧,指数再次下降到-132亿以下,我们还没有观察到预示市场见底的产业资本密集增持的行为,同时需要警惕小盘股及创业板回调的风险。

    我们编制的反应市场分化程度的趋同度指数2月1日出现大幅跳水,并向下突破0.3的警戒线,2月19日指标底部形成,市场阶段性顶部确立。之后指标开始触底缓慢上升,3月前三周该指标都在在0.33附近徘徊,最后一周趋同度大幅上升,进入4月后,趋同度指数又开始小幅回落后又上升,近两周趋同度指数又有所下降,上周趋同度指数继续小幅下降,截止到5月17日取值0.32。从指标历史经验来看,一般指标快速上升到高位,市场底部确立,而快速下滑,则市场顶部确立,目前市场底部确立还有待趋同度指标上升至足够高位!

    东方证券绝对收益趋势力度指数代表趋势的强弱或者延续性,衡量市场多空力量的相对强弱和转换。截止5月17日取值0.67,该指标小幅下降。

    我们编制的风险偏好指数表明风险偏好近期快速上升,主要由于近期市场换手率明显上升,周期相对非周期板块优势扩大,但上周没有明显变化。

    综上所述,中小板和创业板减持继续加剧,产业资本指数上周大幅下降,增持变化不大,市场分化略微加大,需要警惕小盘股调整的风险!风险提示:政策导向及外围风险。