类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：侯文涛

 欧盟双反初裁结果可能不乐观,预计硅料双反和分布式电价等政策会快速出台且数字乐观,建议关注阳光电源和隆基股份等受益标的。
    摘要
    欧盟双反草案:6月6日起对中国太阳能板征最高达67.9%的关税。我们认为初裁通过可能性较大,8月还有反补贴初裁,合计税率将更高。初裁通过后,国内会有短期反应,硅料双反、分布式电价等政策会快速出台且数字乐观。未来海外设厂难度加大,行业也将加速整合,受益公司包括:保利协鑫(硅料双反税率调高预期增强)、阳光电源(拉动内需政策乐观)和隆基股份(硅片较易规避双反)。
    财政部清算金太阳工程补助金或引发6月份中国项目抢装潮。由于感受到财政部的整顿压力,此前因各种原因未按时完工的金太阳项目工程已经紧急启动并出现抢装潮,第二季度光伏装机量将冲高。
    能源项目审批大放权,干流外水电风电归地方定夺。国家发改委、国家能源局将大幅下放水电、火电、风电、电网、油气管道等能源项目审批权限,符合条件的项目将无需再上报国家发改委审批核准。
    价格、进出口、产量简评。本周硅料价格继续下跌2.71%,电池片和组件价格表现坚挺。2月多晶硅进口量为7991吨,环比增加17.7%,进口单价创历史新低至17.7美元/千克,国外厂家倾销加剧。3月电池片出口额反弹至8.70亿美元。受益于国内电站需求拉动,2月国内光伏产量2.18GW。
    国内外新能源板块表现。本周新能源指数远跑赢沪深300,板块涨幅:电池(6.9%)>风电(6.0%)>光伏(4.4%)>沪深300(1.9%)。特斯拉业绩扭亏为盈,锂电池概念股受到市场热炒;伯克希尔?哈撒韦子公司中美能源公布19亿美元的风电投资计划,风电概念股受该事件炒作而大幅上涨。涨幅前五个股:南洋科技、中材科技、苏州固锝、天顺风能和中利科技。
    投资组合表现及调整。5月投资组合:阳光电源、亿纬锂能、骆驼股份和盾安环境。阳光电源逆变器业务触底,13年电站EPC将有贡献。亿纬锂能的二次电池业务13年有望实现高成长,14年方形电池将量产进入消费电子领域。骆驼股份受益于行业集中度的提升,价格和渠道具有比较竞争优势,未来三年业绩有望达到股权激励的条件(25%)。盾安环境通过股权置换+资产转让解决天津节能少数股东权益,大幅提升归属母公司净利润,预计增厚14年EPS0.1元以上。