类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：桑永亮,蔡鼎尧

    影响短期金属价格的因素越来越错综复杂。但是由于中国需求下滑的大趋势未变,我们认为金属价格下行压力犹在。新材料子板块已经连续几周领跑有色,符合我们判断。

    近期观点:

    新材料子板块已经连续几周领跑有色,符合我们判断。新材料公司受经济周期影响小,有逆势成长的机会,在国家结构转型大背景下值得继续关注。美国经济数据在经历短期调整后,再次表现出复苏势头,欧洲印度相继降息,影响短期金属价格的因素越来越错综复杂。但是由于中国需求下滑的大趋势未变,我们认为金属价格下行压力犹在。

    上周有色板块的表现还让我们意识到,加工材中的龙头公司同样是有色下跌中比较好的避风港。因为虽然需求减少是导致金属下跌的主要原因,对整个加工材行业也确属利空,但是对龙头企业来说,影响则要小很多。而且,一方面原料价格下跌财务费用减少,另一方面随行业迎来洗牌、集中度提高,这些龙头公司未来会面临一个更好的生存环境。

    一周海内外宏观数据统计

    美国4月非农就业超预期,欧洲央行降息0.25%。4月美国非农就业就业人数环比增加16.5万,超出市场预期的中位数14万,失业率降至7.5%,为4年来最低值.美国劳工部同时大幅上调3月非农就业人数5万,至13.8万;2月非农就业人数由26.8万人调至33.2万人,为2010年5月以来就业增长最强劲的一个月。欧洲央行上周宣布,将基准利率降低25个基点至0.5%,为2012年7月5日之后10个月来的首次调整。

    本周主要宏观经济事件预览

    本周欧洲将公布4月欧元区综合PMI终值、3月欧元区零售额、3月德国季调后制造业订单、欧洲央行月度报告、英国央行利率决定;澳大利亚将公布3月季调后零售额、联储利率决定、联储季度政策声明;日本将公布3月进出口数据;中国将公布4月进出口数据、以及4月CPI、PPI等经济运行数据。

    从开工率看产业变化

    4月线缆企业平均开工率继续好转至81.51%,环比增加2.57%,同比上升7.27%。1-3月,电网基本建设投资完成额同增35%至582亿元,显示今年电网建设启动比去年略有提前。1-3月份,全国铁路完成基本建设投资545.1亿元,同增28.0%,增长119.2亿元,表明铁路电缆以及机车用线等需求也在好转。上海有色网预计5月线缆开工率将进一步提升至85%一线。