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低风险基金争相申购 火爆过后何去何从

时间:2012-07-31 文章来源:证券市场红周刊 【 字体:

       尽管二季度A股走势如同“过山车”,上证指数先扬后抑下跌了1.65%,市场环境也远不如一季度,但基金公司整体利润反而出现环比大涨。同时,在经历数年规模缩水后,开放式基金二季度份额整体规模有所回升,但除低风险基金份额有所增长外,大部分权益类基金却依然出现了不同程度的净赎回。

  基金盈利大增却惨遭大量赎回

  二季度国内外经济形势继续恶化,实体经济面临去库存和盈利下滑的困境,随着经济复苏和政策预期力度的落空,加之市场对中报预期的不乐观,市场呈现先扬后抑的走势。相对于市场的不景气,基金尤其是偏股型基金却逆势实现了整体盈利。数据显示,二季度基金整体利润由一季度的380.51亿元上升至618.88亿元,增幅达6成。从具体利润来源看,偏股型基金继续担当赚钱主力,二季度合计实现利润520.63亿元。其中,股票型基金利润337.22亿元,为各类型基金中盈利最多者,混合型基金以183.42亿元的盈利水平次之。

  基金这边刚赚点钱,那边就遭遇了赎回潮涌的尴尬。数据显示,二季度基金赎回总额达到680亿份,特别是今年以来成立的次新基金成为本季赎回的重灾区,45只赎回超过50%的基金有37只是今年新成立的基金。其中,成立于今年3月15日的国泰中小板300ETF联接,在亮相的首个季度就惨遭高达92.63%比例的赎回,规模从期初的6.93亿份疯狂缩水至0.51亿份。另一只二季度赎回超过9成的国联安双力中小板综指分级,同样也为3月份成立的新基金,目前仅剩0.39亿份,规模缩水达91.42%。此外,大成新锐产业、长盛同庆中证800分级、诺安中证创业成长和长城优化升级等7只基金,赎回比例也在80%~90%之间。“一方面是由于目前政策利多无法抵消经济利空,投资者依旧对基金在A股市场的盈利能力存在担忧,另一方面则是帮忙资金的大幅撤退。”对于基金在二季度惨遭巨额赎回的现象,业内人士分析称。

  债市火爆造就低风险基金走俏

  虽然基金在二季度遭遇了疯狂赎回,但开放式基金整体份额规模仍出现增长,除新发基金外,固定收益类基金的净申购成为本季规模增长的主力。截至二季度末,固定收益类基金资产规模合计6491.85亿元,较一季度提升了37.65%,而规模大幅增长与债券市场持续回暖背景下的资金流入,以及短期理财债券基金的火爆发行有关。在当前股票市场缺乏明显的赚钱效应下,固定收益类基金凭借其出色的业绩表现继续吸引避险资金涌入,二季度债券基金和货币基金净申购比例均接近20%。

  自去年三季度末以来债市一直处于牛市格局,赚钱效应的凸显令债券基金也跟着提前翻身。今年以来,债基新纪录被刷新的不仅仅是销售规模,还有不断缩短的销售时间。如刚刚结束募集的南方润元纯债基金,首募规模就超过85亿元,是今年以来除短期理财型产品外募集规模最大的债券型基金。7月16日,广发年年红理财基金也受到投资者的热捧而首日售罄,提前宣布发行结束。7月17日,招商信用增强基金在首日上市仅两小时就售罄,一天募资近40亿元的速度再次刺激了市场的神经。

  债券基金发行的火爆让基金公司开始煞费苦心地推出“新花样”。华安和汇添富两家基金公司率先推出了短期理财债基,单只债基一周之内就吸金超过200亿元。此后,工银瑞信、华夏、中银、建信、鹏华等一批中大型基金公司也相继推出类似产品。理财型债基发行火爆的同时也带来纯债基金、信用债基金发行的持续走俏。

  大涨后分级债基风险大于机会

  债基究竟还能火多久呢?从去年下半年开始,债基连续3个季度实现气势如虹的上涨,如今债市的多头氛围已明显不如先前浓厚,而这从债券基金的持仓情况也可看出一丝迹象。记者发现,尽管二季度债券价格全面上涨,但二季度末基金的债券仓位并未出现明显提升,相反整体仓位却小幅下降了1.65%,这从侧面反映出基金对于未来债市继续火爆存有一定的担忧。

  “在通胀再度抬头和经济触底回升之前,债券市场仍然面临较好的投资环境。”国金证券分析师张琳琳虽然认为债市仍有较好发展空间,但同时也表示,“在经济形势开始好转的情况下,对接下来的债券市场表现却不宜过度乐观”。而其他相关业内人士也表示,尽管债市短期牛市格局未改,但从中长期角度看债市风险正在逐步积聚,债券投资最好的时机已经过去,像上半年信用债市场连续上涨的大牛市难以再现。一旦CPI底部拐点得以确认,债市将受到经济逐步企稳、政策松动放缓、股市资金分流等多方面因素的冲击。

  “在经济即将局部见底之际,国债、金融债估值优势不明显,但中低等级信用债高票息的特征使其持有价值突出。”东吴增利基金经理韦勇认为,票息收入或成为未来债市主要收入来源,可转债有望在接下来的债券市场表现中粉墨登场。“尽管当前转债的估值水平较前期已有明显提升,但与2007、2009和2010年相比还是有较大差距,仍有继续上升的空间。此外,在股市相对吸引力上升过程中,转债也将基于联动性而温和回升。”国金证券认为可继续持有可转债。

  分级债基今年受到了市场热捧,其进取份额的交易量明显放大,在大涨之后,个别品种的进取份额已由折价变为了溢价,部分品种开始明显偏离合理的估值水平,蕴含了一定的估值风险。近日,风险压力导致多只分级债基出现连续跌停。“债券进取份额现阶段的投资价值较为有限,投资者宜保持谨慎,不要盲目追高。”招商证券分析师认为,从目前溢价率来看,部分分级债基仍有继续下跌空间。

 
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