震荡市“抱紧”债基

　　股市大起大落，让偏股型基金回撤严重。与之相对应的是，不少债券基金取得了正收益，风险低、收益稳定的债基避风港效应逐步显露。

　　南方基金固定收益部投资经理陈宝强告诉时代周报记者，债券还有空间，至少对纯债基金来说，2016年的下行风险不大。债券基金是相对稳定、安全的品种，建议做一些配置。

　　“对2016年的投资来说，首先一定要保证本金安全，债市可能没有重大风险，但有一点，信用风险需要特别注意。总体来说，债券市场配置方面以中高信用债为主，同时配置一些流动性比较好、进攻性比较强的利率债。”

　　博时基金也认为，2016年债券市场仍然有很好的获利机会。在长期利率中枢下行背景下，债券配置思路或将有彻底转变：未来一年大类资产配置倾向于高评级 、长久期的债券等固收类产品。

　　随手记金融研究院院长杨仁杰告诉时代周报记者，2016年经济总体下行压力很大，在理财投资的选择上以防风险为主、收益为辅：一是不要盲目追逐收益率过高的产品，对于稳健的、收益在6%左右的理财产品可以优先选择；二是选好产品发行方，比如大型银行和金融机构，或者具备一定经营历史的、管理规范的互联网金融理财平台可以参与，坚决远离不靠谱的理财平台。

　　债牛仍没止歇

　　“债券市场已经有两年的牛市了，在这历史上是比较少见的，之前有半年牛市就很不错了。”华夏基金人士告诉时代周报记者。2015年债市在数次“双降”中延续了2014年的牛市格局，10年国债收益率一降再降，一度到达“2”时代，浩浩荡荡的债券牛市至今没有止歇迹象。

　　相关数据统计显示，截至去年11月30日，年内债基规模加权平均收益率为9.78%。其中，纯债基金、一级、二级债基平均涨幅分别达到8.07%、9.15%和13.03%。数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2016-01-25

　　银河证券基金研究中心的数据显示，截至2015年12月31日，纳入统计的601只债券基金平均收益率为10.6%。其中，2015年收益最好的债券型基金收益率达33.3%，有8只基金2015年收益率超过25%。

　　事实上，这已经是债基连续两年净值整体大幅上涨。2014年，国内一级债券基金平均收益率12.31%，二级债基平均收益率14.38%，更有个别债券基金收益率超过30%。

　　分析认为，债券类QDII基金投资的债券主要以美元计价，可充分对冲美元升值风险。同时，中资企业海外高收益债券的票息收益较为可观，这也使得债券类QDII基金近一年业绩表现突出。 

　　陈宝强对时代周报记者表示，2008年股票差债券好，当时如果购买债基，全年平均收益率或有百分之十几；2009年股票好债券弱；2010年股票债券相对平衡；2011年股债双熊；2012年后，债券相对好一点；2013年因为出现“钱荒”，债基表现不是很理想；2014年后，股债表现都不错。

　　去年债市大幅度上涨。债券市场全年来说都是维持牛市格局，指数大概涨10以上，收益率是平稳化下行。“总体上，债券市场牛市至少会维持到2017、2018年，央行的宽松政策也会持续到2017年、2018年。”陈宝强说。

　　这个牛市也让不少基金公司将发行的重点转向债基。最新统计显示，在今年新近发行及成立的基金中，灵活配置型、固定收益型基金成为主力，而偏股型基金则门庭冷落。

　　从基金募集情况看，截至1月19日，今年以来仍处于募集中的新发基金共有65只。其中，没有设置仓位限制的灵活配置型基金有30只，固定收益型基金有25只，而偏股型基金只有10只。

       可合理配比债基

　　陈宝强告诉时代周报记者，目前无论是居民还是机构，都需要做大资产配置。大资产配置主要有4个品种：股票、债券、商品、现金。

　　“2014年到现在，债券市场已经牛了两年多了，但目前看不到债券市场有很大的风险点，所以债券市场今年的表现仍可以期待。货币政策方面，我们预期大概今年会有一次降息，但降准空间比较大。”陈宝强说，货币利率会维持比较低水平，会维持积极的财政政策，国债发行会进一步增加，但流动性宽松，对债基冲击不大。

　　博时基金固定收益总部公募基金组投资副总监杨永光表示：“兼顾股债是保本基金的一大特点，它可以用小部分资产进行权益投资，分享股市的上涨收益，又可以将大部分资产用于配置债券，以获取低风险的投资回报。再加上第三方投资机构会对保本基金的本金进行担保，如果在基金运作过程中出现跌破面值的情况，担保机构有责任偿付损失给投资者。”

　　据统计，利率债和信用债加总，2015年净增量达到9万亿元，创历史之最。而随着国家“十三五”鼓励提升直接融资比例，加上地方政府债置换计划继续推动，2016年债券净增量有望进一步提高。

　　“2016年，债券新增量有可能达到12万亿-13万亿元，将明显超过贷款的净增量。债券余额占GDP的比重将进一步上升，债券市场在整体经济和社会融资中的重要性都将明显提高。”在中金公司看来，这其中包括5万亿-6万亿元置换类的地方政府债、超过1万亿元的记账式国债，以及同样是万亿级别的政策性银行债及专项金融债。

　　中金公司债券部门分析师陈健恒指出，随着工业增加值和居民消费价格指数(CPI)在供给侧改革的大背景下进一步下行，未来央行也会继续显性放松货币政策，引导利率下降，并推动债券牛市延续。而在经济继续下行探底过程中，国内融资需求继续萎缩以及市场风险偏好进一步转低的情况下，更多资金将进入债券市场。

　　大成基金表示，考虑到货币政策持续宽松等因素，建议国内投资者可适当加大对股权和债券类资产的配置比例。

　　债基作为一种长期配置资产，追求的是稳健收益，通常作为抵御通货膨胀的工具，不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者不妨关注。上述华夏基金人士告诉时代周报记者，债基的收益率不高，但是稳健，比较适合高净值的客户购买。