基金紧盯“神创板”风险信号

来源：中国证券报

    近期创业板几乎成为市场空头的众矢之的，各种“神创板”的调侃接踵而至。与此同时，部分公募基金公司集中持有某只创业板个股的现象也引发广泛讨论。面对各种“坐庄”的指控，部分公募基金对此并不认同。不过，有基金评价人士表示，过高的持股集中度带来的流动性风险值得基金经理充分重视。在此背景下，部分公募基金虽然强烈看好创业板后市，但依然紧盯泡沫破灭的信号。

公募存在“抱团取暖”现象

    “持股集中度高，和坐庄是两回事”，深圳某公募基金经理对中国证券报记者表示。

    近期一份公募基金的“庄主名单”在互联网广泛转发，名单列举了公募基金一季报显示出来的个别基金公司多只基金集中持有一只上市公司股票的现象，其中更有多家基金公司不断增持创业板个股，被称为“庄主”。

    而上述公募基金经理表示，绝大多数公募基金公司集中持有一只股票，是出于对公司发展的看好。“如果一只股票持有多年，在上涨的行情中市值不断增大，占上市公司流通股比重不断增加，不仅合法合规，也说明公司投研眼光的独到。特别是对于那些‘独门重仓股’，就更谈不上什么‘坐庄’了。”

    不过，也有基金经理承认，公募基金行业确实存在“抱团取暖”现象。一些基金经理与同行的交流比较密切，导致几个基金公司联手买入一个板块的股票，互相抱团取暖抬升业绩。因此，近期的创业板行情多是个别板块的大幅上涨，如果存在某一概念，整个板块便鸡犬升天。“这样的投资确实有悖价值投资理念。”

    济安金信基金评价中心主任王群航对中国证券报记者表示，基金持有单只个股集中度过高，往往是由于股票市值大幅上涨，原则上合法合规。但持股集中度过高必然会带来流动性风险，从这一角度而言，基金经理确实有降低单一个股持仓的必要。

    王群航特别提醒，对于那些持股集中度过高的基金而言，每到季度、年度的基金排名大战收官之时，重仓的个股很容易遭受竞争对手的打压，这点尤为值得基金经理们注意。

“神创板”成众矢之的

    自从那篇充满了民间智慧的网络热文流传之后，“神创板”就成为创业板的最新昵称。在顽强的连续大幅上涨之后，近两个交易日创业板的上涨势头终于有所收敛。面对节节攀升的市盈率等指标，市场空头不断发出各种风险警示。

    有媒体报道，近日监管层紧急约见3家基金公司有关负责人，要求各自控制买入创业板股票的节奏，在风险控制前提下，适当配置创业板股票。上述分别来自北京、上海、广州的3家大型基金公司，均属于在创业板投资上骁勇善战的典型。尽管基金契约并未对买入创业板有具体约束，但监管层表示，基金应该平稳建仓，特别是新成立的基金不宜建仓过快，避免对二级市场造成较大冲击。

    而接受中国证券报采访的部分公募基金人士表示，至少在短时间内，创业板依然是市场的重要风口，与其求证监管层窗口指导的传闻，不如抓住眼下的市场机会。好买基金研究中心也表示，本次约谈对创业板并不是利空消息，创业板上涨逻辑仍然不变。好买基金研究中心认为，目前我国GDP增速仍处于低水平，国家需要通过经济转型、创新企业来推动经济发展。在此之前，从政府的各项活动以及各类发言中不难发现，以“互联网+”为首的创业板在我国经济转型以及经济发展中正发挥着重要作用，国家仍然继续大力扶持创新、创业。

    “今年以来，创业板的上涨幅度已经破百，看似惊人，但实际上，从长期来看，自去年7月份以来，主板市场的一轮又一轮的累积上涨幅度也达到了翻倍的程度，同期与创业板涨幅基本保持一致。因此，即便有前期的疯涨，但仍在合理的上涨区间。”

    好买基金还表示，传统的估值模式并不适用于目前的企业价值判断，在新的变革中，超越传统思维的预期判断在短期内无法证伪。当前，互联网正以颠覆性的速度改变着世界的格局，不论是影响的范围，还是带来的经济效应都是突破传统的。从实际来看，虽然由于投资成本、创新创业成本等，不少公司的净利润为负，但是其营业收入却在不断上升，受众人群也成倍增加。

密切关注风险信号

    尽管接受中国证券报记者采访的绝大多数投资人士都不担心创业板的短期风险，但多位公募基金经理还是表示，创业板以及整个市场的风险正在积聚，一些市场即将调整的信号特别值得关注。他们关注的市场风险信号主要有：市场空头散布的各种“传言”，被证实的龙头公司黑天鹅事件，监管层的实质性调控等。

    长城基金吴文庆列举了他眼中几点值得投资者注意的调整迹象。首先，就是市场上出现的唱空声音。“唱空声音逐渐增多，说明市场已经难以接受过高的估值，分歧的出现值得投资者格外注意。”其次，一旦这些唱空的观点被坐实，很可能引发一系列的连锁反应。“如果被质疑的公司逐渐增多，一旦有一个质疑被证实，其他被质疑的公司也会一同陨落，深度的调整就会出现。”除此之外，监管层的意图也值得投资者仔细揣摩。吴文庆认为，当下监管层每一次风险提示都是对市场和投资者的呵护，一旦监管层认为局面失控，大规模的行情也可能告一段落。

    另一位擅长于成长股投资的深圳基金经理也表示，一旦市场上的个别明星龙头个股的业绩大幅低于预期，或者公司为了迎合市场的财务造假被证实，就会对狂热的市场带来蝴蝶效应，很可能引发一轮深度调整。

    已经有基金公司高管对中国证券报记者表示，近期公司可能会停止发行结构化专户产品。“风险正在积聚，继续加杠杆有点担心。”