沪港通17日开闸 资本市场迎接互通时代

来源：腾讯财经

    连接沪港两地资本市场的沪港通最终开闸时间确定。中国证监会与香港证监会11月10日早间联合公告，沪港通下的股票交易将于11月17日开始。

    沪港通即上海和香港两地股票市场的互联互通，内地可通过港股通购买在香港联交所上市的股票，香港投资者可通过沪股通购买在上交所上市的股票。而借助香港的独特优势，国际上的投资者亦可通过香港进入中国内地资本市场，投资沪市股票，这也意味着中国资本市场对外开放获得突破性进展。

操练沪港通

    作为2014年度资本市场最引人瞩目的事件，沪港通的到来却是悄然无息。

    4月10日上午，国务院总理李克强在博鳌论坛宣布，“我们将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易机制，进一步促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展。”

    当天下午，大陆与香港两地的监管机构即联合发布公告，阐述股港通细节。中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告称，上证所和港交所将允许两地投资者通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市股票。试点初期，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币，港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。

    在沪港通准备前期，两地资本市场传出的进展多为规则的制定以及配套措施等。

    8月和9月，沪港通开始由说到练：券商们迎来一场又一场的测试以及演习，正常交易、结算、以及危机应对等都是演习的重点内容。在这期间，多家券商曾对腾讯财经表示，负责测试和演习的业务部门工作量增加明显。

    “每次进行全行业系统测试之前，上交所都需要发出通知告知各家券商具体的测试要求，而负责通知的部门为上交所会员部，通过会员专区告知每位会员，即各家券商。”

交易规则与A股不同

    内地与香港资本市场互联互通的想法由来已久。最早便源于“港股直通车”的概念。

    2007年8月，国家外管局公布《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，拟在天津试点推出内地个人直接投资港股业务。但旋即被业内认为，由于是单方向的资金流出，这一概念忽视了对于热钱流动的监管，很容易出现风险。这导致了沪港直通车的无限延期。

    时隔7年，沪港通概念再次来袭。与“港股直通车”资金的单向流动不同，这次，是内地和香港两地资金的双向流动，更是是沪港两市交易系统的联通。

    同时，沪港通与“港股直通车”的最大区别还体现在主场原则上。所谓主场原则，正如同在不同地区驾车都要遵守当地交通规则一样，沪港通的交易、结算、监管等安排基本沿用两地现有的规则。

    北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐（微博)认为，在不同市场机制下，进行平稳、有效的跨境交易，沪港通适用的“主场原则”起到了关键性作用。

    通过建立主场原则，沪港双方参与者的交易习惯、交易制度、交易时间等基本都不会发生变化，可以按照自己的主场原则进行。

    沪港通开闸初期，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币，港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。

    对于个人投资者，沪港通还有最低资金门槛的限制。根据中国证监会和香港证监会的《联合公告》，“试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。”

    50万元门槛，将大量境内个人投资者挡在了沪港通门外。

    至于其中原因，天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义相分析称，此举是为了防范国内投资者、特别是散户在投资港股时的风险。他表示，由于沪港两地市场存在诸多差异，许多在内地市场适用的投资逻辑在香港市场可能并不适用。

    特别需要注意的是，港股市场单日股价涨跌幅度不受限制，并没有内地股市涨停和跌停的设置，因此股价在一天内波动幅度可以很大，会给投资者带来较大的短线风险。

券商摩拳擦掌

    在开闸日期正式公布之前，券商们早已摩拳擦掌，备战沪港通。

    早在10月15日，银河证券、广发证券、国泰君安、方正证券、信达证券、华泰证券、中原证券以及海通证券等券商获批开通港股通业务交易权限，这是沪港通开闸在即，首批获得港股通资格的券商。

    包括方正证券、银河证券等多家上述券商对腾讯财经确认，已经获得上交所认可，成为首批获准港股通业务资格的券商。这些券商告诉腾讯财经，现在已就港股通的开户进行周密部署，要求各分支机构抓紧时间进行投资者教育和预约客户开户。

    其他券商也早已迫不及待地加入到港股通客户争夺大战中来。腾讯财经咨询不在首批港股通名单中的多家券商，均被告知可以凭身份证到营业部预约办理沪港通业务的开户。招商证券某营业部经理对腾讯财经表示，如果目前资金量未达到规定的下限50万元，可以先开户，在正式开闸前补齐即可。

    激战当下，券商也在勾勒沪港通的未来。

    银河证券经纪业务相关负责人对腾讯财经表示，沪港通开通后，将明显促进市场的日成交量，“两市成交量现在已经超过4000亿元，相比年初不到1500亿元的成交量，券商经纪业务收入将有极大改善。”

    同时，由于港股实行T+0交易机制，对比国内A股的T+1交易机制，交易的频次将大大提升。这位负责人表示，频次的增加，以及港股较A股更高的佣金率，将给券商带来增量明显的经纪业务收入。

    随着沪港通的逐步放开，投资限额将进一步提升，范围也随之扩大。“这将有利于券商海外经纪业务的拓展”，银河证券负责人表示，由于投资者不熟悉海外上市公司，相比内地A股市场，海外市场的投资咨询服务增值服务也有前景，大型券商可能在本土研究报告互换领域有更大的优势。