资管行业新格局 指数化产品获证监会全面支持

来源：证券时报

    昨日，由中证指数有限公司举办的“第八届指数与指数化投资论坛”于上海举行。在论坛上，中国基金业协会副会长汤进喜梳理了目前资产管理行业的新格局，提出加强监管是新常态；证监会证券基金机构监管部副主任徐浩表示，证监会支持指数化产品创新。

资产管理行业 呈现开放多元竞争格局

    在论坛上，中国基金业协会副会长汤进喜表示，资产管理行业迅猛发展，初步呈现出开放多元、包容竞争的行业格局。

    第一，机构多元化格局基本形成。2014年，整个资管行业延续了近年来快速发展的态势，银行、信托、保险、券商、基金、私募等各类金融机构资管业务规模大幅增长。汤进喜透露，截至今年6月末，66类金融机构资产管理业务总规模已达到50万亿元。其中，银行理财、信托计划、保险资产、券商资管、基金公司及子公司、私募基金的资产管理业务总规模分别为12.6万亿元、12.48万亿元、9.37万亿元、6.82万亿元、6.35万亿元、2.25万亿元。

    第二，各类机构实现牌照互通、业务相互交叉。商业银行、信托公司、证券公司、保险公司、私募基金管理机构都可以设立从事公募业务的基金管理公司；私募基金可通过信托、券商资管、基金专户等通道，开展业务，亦可自行发行产品；券商理财、基金专户、银行理财也可相互投资。

    第三，各类机构的竞争日益激烈。过去，各类机构在高度管制的情况下，均有各自的业务范围、分工，但是现在产品实行注册制、备案制。放松管制和准入门槛降低，会带来更多数量的机构和更多类型的机构参与竞争，所以竞争加剧。同时，更加开放的政策会带来更加国际化的竞争。此外，互联网与资产管理结合，对传统资产管理机构而言是新的挑战。

    第四，私募基金已成为资产管理行业新的竞争主体。纳入监管后，私募基金与其他主体一样，可以合法募集资金，可进行投资管理。

指数化产品创新获支持

    在此次论坛上，中国证监会证券基金机构监管部副主任徐浩表示，在指数化产品的开发创新方面，只要符合大的框架，并且在法律允许的范围之内，证监会都会积极支持指数化产品的创新。

    徐浩称，今年上半年以来，证监会机构监管部在基金监管方面的主题工作，仍然是进一步促进基金行业的创新和发展。在推动基金产品创新方面，证监会正在推进相关配套制度的建立，包括商品期货交易型开放式指数基金（ETF）的指引，基金参与融资融券以及转融通业务的指引。同时，也在加紧制订基金中的基金（FOF）和房地产信托投资基金（REITs）产品规则，以及基金参与期权、沪港通新三板等政策。

    “我们正在抓紧修订公开募集投资基金管理人的管理办法，完善各类资产管理机构开展公募基金业务的制度安排。”徐浩说。

    徐浩表示，证监会机构部还在全面实施基金产品注册制，并重点加强事中事后的监管力度，防范系统性风险。

    他表示，日前证监会机构监管部召开了全行业资产管理业务的座谈会，明确了资产管理业务风险控制的八条底线。“下一步，我们还将进一步加强日常监管部门和稽查执法部门的联动机制，保持对违法行为的高压态势，维护行业的秩序。”

    此外，徐浩称，建立完善多元指数及指数产品发展体系，对提升指数产品的国际竞争力，至关重要。他认为，可从四个方面来推进。其一，围绕服务实体经济和客户需求来开发产品；其二，借鉴国内外的经验，推动创新发展；其三，加大研发投入和人才培养力度；其四，加强安全运维保障和合规风控建设。

指数产品国际化

    深圳证券交易所首席研究员金立扬在论坛上表示，指数非常重要，应更加关注指数如何才能更好地反映经济转型和投资人的情绪行为。中国的指数产品应走出去，扩大在全球的影响力。

    金立扬说，传统的指数编制方法，一般是按市值加权、选股，此种编制方法可能会掩盖经济转型时期的特点，“因为，转型时期的特点之一，就是新兴企业、小企业大批涌现，并快速成长。传统的编制方法可能并非那么适应”。

    他以深成指为例说，“在深成指中，金融地产占的比例很大，但事实上，并不能完全反映深圳上市公司群体的整体特点。所以，以后的指数体系、编制方法要有更多的创新思考，以便更好地反映转型时期的特点。”

    他说，现在进入了互联网和大数据时代，用大数据的方法预测投资者的行为，成为了可能。

    金立扬说，指数产品国际化要迈开关键一步。“指数走出去，肯定不能停留在播音员的嘴中，而应该体现在产品，甚至衍生产品中，这样才能真正走出去，扩大国际影响力。”