部分基金经理认为：“股东积极主义”可更多作为

来源：中国证券报

    作为一股浪潮正在A股市场兴起的“股东积极主义”，目前看来并没有得到金融业界人士一致性的认同。近日，有部分基金经理表示，如果股东积极主义只是体现在要求上市公司增加分红或者高送转等层面上，这样的举动并没有特别积极的意义。机构作为上市公司的重要股东，其行为应着眼于促进公司的经营与发展。

应着眼企业经营发展

    今年以来，徐翔所掌舵的泽熙投资及有泽熙背景的公司，先后大比例入股工大首创、黔源电力、宁波联合等上市公司，并作为重要股东提出了临时提案，提名董事候选人或要求调整利润分配方案。例如，今年4月初，华润信托·泽熙1期单一资金信托计划与华润信托·泽熙6期单一资金信托计划联合起来，由华润深国投信托有限公司作为代表合计持有4.98%股份的股东代表，向黔源电力提出改变2013年度利润分配方案的提案，要求分配方案由此前的向全体股东每10股转增5股变更为每10股转增10股。此外，华润信托还代泽熙投资向宁波联合提出，要求在股东大会上增加临时提案，实施“每10股派发现金红利1.60元（含税），以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增15股”的2013年度利润分配方案。

    中小股东的这种高调做法，以往并不多见，也由此引起了市场的不少关注。一些券商研究人士更是结合前一段时间险资屡次在二级市场举牌的行为，提出曾流行于西方成熟市场的“股东积极主义”正在A股市场兴起。

    同为机构投资者，公募基金业界对此也十分关注，但并非所有人都持赞赏的态度。一位资深的公募基金经理日前在谈及此话题时，就向中国证券报记者表示，股东积极主义如果着眼于要求上市公司多分红甚至高送转的层面上，则明显是出于刺激短期股价表现的考虑，这种行为的积极意义并不大，因为它并未对上市公司的经营和发展带来一些促进。

    “因为它毕竟没有促进企业的经营管理，因此也就跟上市公司的长期投资价值没有关系。有些机构曾经联手要求改变董事会成员的构成，这些人事变动倒往往与上市公司的经营发展有关，我觉得这样的介入方式应该说更有长远意义一些。”他说。

市场生态多元化

    对“股东积极主义”的态度仁者见仁。近日就有基金业内人士向记者表示，尽管一些私募基金的“狙击”提案明显是意在推升二级市场股价表现，而且事实上他们对企业的投资也是短线进出，但这是他们作为股东应有的权利，无可厚非，而且这种行事方式的存在，也是市场生态多元化的表现。

    “就拿美国商界的‘华尔街之狼’卡尔·伊坎来说，他向那些上市公司提出的提案，可能也是意在短期拉升股价然后迅速获利了结，但是他提出的那些业务拆分、股票回购等议案，确实也约束了一些上市公司董事会和管理层的行为，为中小投资者带来了利益。”上述人士评点道。

    但上海某基金公司的投资总监却表示，机构投资者并不见得要过多地参与所投资公司的经营管理和决策过程。对于专业投资人来说，保持关注与跟踪，了解企业的发展趋势和前景才是正道。

    “我有时也会列席股东大会，问一些问题，主要还是想了解管理层的意图和公司的经营脉络，而不是想去改变什么。为什么呢？因为我觉得我们再努力，也不可能像上市公司的大股东和管理层那样透彻地了解一个产业，了解企业当前面临的瓶颈、机遇和竞争环境，因此，施加外来的干涉有时是适得其反的，不如放手，静观其变。”他分析道。