新监管思路让基金业走得更稳健

来源：上海证券报


    即将过去的2010年，基金行业“痛并快乐着”。在资产管理规模原地踏步、高管人才流失、渠道压力再生等诸多内外环境变化中，行业生存转型特征明显。然而，在客观市场环境并不给力的窘境下，年内新基金募集金额已超3000亿元，公募基金总数多达700余只，单家基金公司年度新基金发行多达7只，产品创新不断推出，基金公司黑马频出，行业整体活力仍然让人印象深刻。在即将跨入2011年之际，我们不难发现，2010年基金监管工作的新思路——“放松管制、加强监管”，这条主线正在把基金行业引入一个新的时代。在“基金新政”的背景下，基金公司走上了更加公平和市场化的竞争平台，行业发展越发规范，整体呈现稳定健康的态势。 
    市场化改革提速
    此前，关于基金行业同质化发展而引发的争论此起彼伏，行业自身矛盾成为其发展的一大束缚。然而，监管部门在2010年坚定了市场化的改革方向，步步为营地推进了行业的制度创新和机制转变，让市场配置资源的基础性作用有效发挥。
    最值得注意的无疑是年初基金审批多通道的正式开启，这意味着原来单一的基金审批通道走向了更加多元和市场化的发展模式。今年9月，随着创新通道的正式激活，包括偏股型、固定收益类、QDII、创新型和专户一对多等五条通道正式并举。此后，新基金发行频率和速度加快。
    同时，近期关于创新通道，监管部门表示将不对创新基金产品的申报审批设置数量上的限制。对于创新能力较强、实力雄厚的基金公司而言，无疑增加了公司参与市场化竞争的筹码。
    如果说多通道为基金公司产品线的完善及特色业务的创立奠定了基础，那么年内关于专户门槛取消的征求意见稿更是给行业创造了更加公平的竞争平台。
    11月初，证监会修改了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则，并向社会征求意见。其中对管理资产规模不低于200亿元、单只专户产品的初始规模不低于5000万等硬性指标剔除，加速了行业非公募业务的发展和基金公司差异化生存的步伐。
    规范运作到位
    在放松管制、加速行业市场化竞争的同时，监管部门对行业监管的加强煞费苦心，在对“三条底线”的坚守下，今年加强了对影响行业规范化运作等行为的“重拳出击”。
    首先震动业内外的无疑是今年对于涂强、韩刚和刘海等三人“老鼠仓”基金经理的处罚，7月证监会公布了对三人的行政处罚及市场禁入决定，其中韩刚更是最终被依法移送公安机关追究刑事责任。
    除此之外，在年内关于基金经理“被调查”的传言四起声中不难发现，监管部门对于打击老鼠仓等违法违规行为的坚决态度。年内，证监会组织基金公司开展了坚守“三条底线”的自查活动，通过自查，多数公司健全了投资、研发等重点部门和岗位的制度管理体系，开展了围绕“三条底线”的合规的培训，对自查中发现的问题进行了认真的整改。
    除了对基金投资交易行为的监管外，基金销售过程中的相关环节也成为今年监管的重要一笔。今年3月15日，《开放式证券投资基金销售费用管理规定》正式实施，此前基金销售中给予渠道的一次性奖励不再被许可。
    同时，对于基金销售和评价行为，监管部门也首次以制订规则、设立门槛的方式进行了规范。今年5月，包括七家机构和三家媒体在内的十家单位成为首批具备证券投资基金评价资格的机构。此举为规范基金评价业务，引导基金的长期投资理念，保障基金投资人和相关当事人的合法权益奠定了基础。
    此外，基金信息披露的规范性、透明性和有效性进一步增强。今年2月，证监会制订了《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号〈年度报告和半年度报告〉》，标志着XBRL在基金业信息披露的应用取得了进一步的发展。
    鼓励基金创新
    2010年可谓基金业的产品和业务创新年，在监管的鼓励和制度推动下，包括行业主题基金、可上市分级债基在内的多种创新品种的出现，为行业和市场的发展注入了活水。
    制度的配套无疑是走在创新的前面，今年多通道尤其是创新通道的打开，是监管对基金公司产品创新的首肯和鼓励。截至今年10月底，共计有9只完全区别于过往的创新产品问世。
    而这其中包括创新型封基、分开销售的分级债基、创新指数型基金等，其中像富国汇利、天弘添利等基金更是出现一日售罄的火爆场面，最终实现比例配售。
    除此之外，年内首度出现了以单个行业为主题的行业基金——汇添富医药保健行业基金，以投资海外黄金ETF为主要对象的诺安黄金基金等创新品种。而这背后均与监管部门对创新产品的支持分不开，更加体现了监管鼓励基金公司差异化竞争的思路。
    与此同时，今年还明确了基金和专户参与股指交易的相关政策。4月21日，证监会公布了《证券投资基金参与股指期货交易指引》，规范了基金公司参与股指期货的规则，为他们深入研究跨市场和跨境ETF的方案和产品创新创造了新的条件。
    在市场化改革和制度建设的基础上，基金产品和业务创新有声有色，业内人士认为，今年创新产品备受市场认可的局面或将给基金公司更大的创新动力，明年在专户一对多及QDII门槛最终放开之后，行业创新奖更上一个台阶。
    制度红利将推动基金转型
    过去的12年是基金行业的高速发展期，而在内部矛盾和外部竞争的双重压力下，2010年的基金行业倍感转型期的焦虑。而我们欣慰地看到，基金监管在原有制度建设的基础上，更加朝着法制化、规范化、市场化和国际化的方向迈进。加强行为监管，放松业务管制，促进业务创新将继续成为保障基金行业持续健康发展的动力。 
    2004年，我国首部《证券投资基金法》开始实施，而经历6年之久，随着资本市场和基金行业的快速发展，该基金法已经不能完全地适应当前基金业发展和市场监管的需要，基金法的修订则成为当务之急。 
    证监会副主席姚刚日前指出，明年证监会将继续配合立法部门加快推动基金法的修订步伐，进一步严格行为准则。而目前，关于阳光私募基金将列入基金法规范、给予其合法地位已达成共识。我们可以预见，不久之后作为中国理财市场重要力量之一的私募基金将更加法制化和规范化，也为投资者利益的保护设立了一道屏障，这也将在另一个角度推动公募基金的发展。 
    除了对基础法律制度的完善，下一步监管的重点也将放在基金公司治理和组织创新问题上。近年来，由于基金公司股东和高管人员行为短期化，长效激励约束机制缺失等问题频现，职业经理人的贡献不被重视。业内人士认为，公司治理包括激励机制的弊端或许是目前基金行业人才流失严重的主要推手之一。 
    而可以预见的是，监管部门下一步将对组织创新公司型的基金进行探索。证监会基金监管部副主任洪磊10月份接受媒体采访时表示，公司型的基金是职业经理+独立董事构成基金信托的方式，能让更多真正有特色的百花齐放的基金公司诞生，满足社会的不同需求。市场化的改革需要制度的创新，持有人利益、员工利益和股东利益有机统一才是将来基金行业长久生存之计。
    同时，监管部门也正在研究如何实现权力制衡，强化董事会层面的相互制衡，逐步提高非股东董事比例，进一步发挥独立董事的作用。同时，对于员工持股制度和探索长效激励约束机制，也都在将来的讨论和研究当中。 
    除此之外，作为基金业发展的重要一环——基金销售，行业也面临着新的制度安排需要。深入推进销售领域的改革，进一步拓宽销售渠道亦在进行之中。 
    据证监会公布的基金代销机构名录显示，截至今年11月份，国内代销机构中有43家商业银行，92家证券公司及天相投顾一家证券投资咨询机构，独立第三方专业基金销售机构尚属空白。而明年，监管部门已经透出信息将进一步推动销售市场的专业化发展，调整专业销售机构的准入门槛，鼓励专业销售人员设立基金销售机构，采取资金安全监管措施，同时打通基金销售的支付渠道，为专业销售机构构建合理盈利模式创造条件。同时，所有基金公司注册登记数据的集中备份工作也被正在加紧推进，在这项工作的基础上研究探索开放式基金登记业务的适当集中。
    从上述种种信息的汇总分析不难得出结论，中国基金业的制度突破正在酝酿之中，新的制度红利将成为推动中国基金业进入新时代力量源泉。2011年，值得期待！