“资产配置+指数产品”将为投资人带来长期价值

来源:证券时报

    “不管行业如何竞争，竞争对我们有何影响，华夏基金会坚持做对的事情，不断定义和创新我们的产品，持续精进管理和风控能力，提高指数产品流动性，借助好的平台和技术手段吸引认同指数投资价值的长期持有人，为他们做好资产配置提供有效的底层资产，持续建设在指数投资领域的良好生态。”
    去年股票ETF的爆发式增长，让今年布局这一市场的公募管理人快速扩容，而作为指数基金龙头的华夏基金面对行业激烈竞争的局面，华夏基金总经理李一梅表示：“坚持做好自己，坚持做对的事情。”
    各家争相布局 形成发展合力
    去年股票ETF大发展，让很多公募看到了新的发展机会，今年不论是传统的指数龙头，还是部分以主动管理能力见长的公司纷纷布局指数基金，目前上报候批的指数基金产品数量多达上百只。
    在李一梅看来，公募行业集中发力指数产品，首先是行业都明确看到了指数投资领域的发展潜力，认可这是基金公司未来发展的重点领域，并存在长期的机会；另一方面，越来越多的基金公司参与进来，竞争压力也会加大，如何保持优势，或者另辟蹊径、脱颖而出都是基金公司需要思考的问题。
    李一梅称：“指数投资特别是ETF领域，对系统支持、风险管控等都有特别的要求，是一个厚积薄发的领域，强者恒强的趋势越发明显。所谓‘众人拾柴火焰高’，我觉得大家都来积极推动ETF对中国指数投资的发展是一个利好，有利于形成发展的合力。”
    李一梅认为，通过与指数发展最领先的美国市场比较，以下这些差别值得思考：首先，由于美国市场有效性较高，机构投资者占比高，行为较为理性，所以从长期来看，美国指数基金的业绩要优于主动管理基金，且主动基金费率要高于被动指数基金。但是国内市场不够成熟，市场信息不对称，波动性较大，导致超越指数表现的alpha长期存在。
    其次，销售机制的差异。美国基金销售以“投顾模式”为主导，80%以上的公募基金销售都是通过第三方投资顾问实现的，投顾与基金公司完全独立。但国内公募基金销售仍然依赖以银行为主的传统渠道，我们的投顾模式仍处于初步阶段。
    第三，上个世纪80年代美国401(K)计划推出，公募基金在美国家庭养老计划中的占比不断上升，税收优惠政策极大促进了养老金规模的攀升，它们中的大部分都流入了公募基金，其中透明度高、低成本、收益相对稳定的指数基金承载了大量资金。而我们也正在期待中国这一制度红利到来。
    李一梅认为，与美国市场不同，A股市场机构投资者占比较低，市场有效性有待提升，仍有alpha收益可以挖掘，因此在指数产品发展上，可以将Smart Beta、多因子策略与宽基、行业等指数进行融合，为投资者同时提供β+α的收益。同时，可以借鉴海外的成功经验，跨过其漫长的发展阶段，积极布局海外、债券、多资产指数产品，为资产配置提供充足的优质底层工具。
    将主动投资优势 融入被动投资
    市场上关于主动投资和被动投资，未来谁将占据主导地位的争论不断。对此，李一梅表示，主动投资和被动投资没有必要划分特别严格的界限，被动投资中也可以融入主动投资的优秀思想，Smart Beta策略让我们有机会把华夏基金21年在主动投资领域积累的经验和优势，提炼成有效的规则和逻辑，将成熟的投资框架用指数语言进行表达，以满足投资者多层次的投资需求。
    李一梅认为，随着指数投资理念在中国的不断被接受，越来越多的客户已经对各种Smart Beta投资策略表现出浓厚兴趣，华夏基金也加大了对这一领域的研究和布局投入。
    据悉，目前华夏基金正在推出的华夏AH经济蓝筹指数基金已经是华夏旗下第4只采用Smart Beta策略的基金产品。早在2016年10月，华夏基金首只采用Smart Beta策略的基金——华夏上证50AH优选指数基金已经成立，今年还有两只获得行业较高关注的创蓝筹ETF和创成长ETF也已经完成募集。
    另外，随着国内资本市场对外开放步伐不断提速，海外资管机构也在纷纷进入国内市场，海外资管机构在指数产品方面的先发优势和竞争力也将对国内公募带来冲击。
    李一梅认为，海外机构在投资理论以及全球投资经验方面具有优势，但是国内公募对中国市场、中国投资人的了解等方面也具有优势，未来竞争者的增加会给我们学习、交流的机会，也会激发提升自己的动力，形成一个良性竞合关系，整体来说有利于投资者享受到更好的产品和服务。
    具体到产品布局，李一梅认为，国内的指数基金产品发展要为资产配置服务，“资产配置+指数产品”的财富管理模式最终能够为投资人带来长期价值。
    李一梅称：“国内指数产品发展应该‘全球化’、‘多元化’：对外引入境外资产，比如近期华夏基金推出的华夏野村日经225 ETF，对内推出债券指数、商品期货指数等产品，为资产配置提供充足的弹药。同时，为了服务FOF和养老，配置型指数产品也是重要的发展方向。”
    坚持17年精耕细作 打造ETF龙头
    作为国内首家权益类ETF超1000亿的基金公司，华夏基金在国内权益ETF市场的龙头地位突出。谈及华夏基金打造龙头地位的经验，李一梅介绍，华夏基金能够成长为行业龙头源于坚持17年的不懈奋斗，这里面既有敢于创新、敢为人先的拼搏精神，也有坚持精耕细作、踏实稳重的深耕精神。
    在ETF投资领域，目前华夏基金的优势主要体现在以下方面：一是经过十几年的经验积累，团队整理了一本ETF操作手册，将ETF投资运作流程、风险点等进行了详细梳理；二是拥有一套自主研发的指数投资系统，这套系统基本上把ETF的日常投资管理纳入其中，通过系统运作，提高基金运作效率，降低运作风险；三是在ETF申购赎回清单的制作上具有优势。与行业中大部分公司购买第三方系统不同，其清单系统均为自主研发，更贴合投资需要。
    值得注意的是，华夏基金还构建了一套比较完善的风险实时监控系统，结合多年的投资运作经验设置了一些独特的指标，能够长期有效控制ETF产品投资运作中的风险。
    李一梅表示：“经过十多年的发展，在指数投资领域，华夏基金已经形成了自己的品牌，在投资研究、后台技术支持方面也部分形成了‘壁垒优势’；另外也在不断进行产品和策略创新，坚持赛跑，所以华夏基金有信心化压力为动力，取得更好的发展。”