国金证券：华夏行业 精选个股把握结构性机会

来源：中国证券报

  　□国金证券 王聃聃 张剑辉 
　
　  华夏行业精选股票型基金（以下简称“华夏行业”）成立于2007年11月22日，股票资产配置比例为60%-95%，按照国金基金分类属于股票型产品，截至2010年二季度末基金资产净值102.87亿元。作为LOF基金，华夏行业基金2010年以来（截至2010年8月24日）交易价格小幅下跌6.03%，场内交易折价率为1.06%。
　  成立以来业绩稳健：华夏行业基金自成立以来的两年多时间里，管理业绩虽然并不十分出众，但基本处于同业中上等水平，表现出持续稳健的特征。其中在华夏行业成立以来的完整年度中，2008年和2009年分别在同业219只和272只股票型和混合型基金中排名第51和第57名，今年以来（截至8月20日）也处于同业中上等水平，此外，在管理业绩持续稳健的同时，业绩波动水平也相对较小。华夏行业基金在投资策略上较具特点，通过把握经济发展趋势和市场运行特征，充分利用行业周期轮动现象，挖掘不同阶段所蕴含的行业投资机会。历史经验表明，在经济周期的不同阶段，不同行业受影响的程度往往存在差异，某些特定行业能够在经济周期的特定阶段获得更好地表现，在股票市场中表现为行业投资收益的中长期轮动。因此，在行业轮动的背景下，华夏行业基金的投资策略具有一定的可行性。
　  灵活调整资产配置：从华夏行业基金的实际运作来看，表现出灵活调整资产配置和组合结构的特征。该基金成立于2007年11月正值熊市开端，采取了谨慎的建仓策略，2008年全年股票仓位也仅有66%，明显低于同业平均水平。到了2009年随着市场好转，基金大幅度提升股票仓位，全年平均股票仓位81%。与此同时，华夏行业基金注重灵活调整组合结构，充分利用行业周期轮动现象，比如2009年上半年集中持有金融、金属非金属、煤炭等周期性行业，到下半年随着市场震荡该基金降低行业集中度的同时加强对信息技术、医药等关注力度，灵活的调整也取得了一定的配置效果。
　  精选个股把握结构性机会：就华夏行业基金二季度末的调整来看，其进一步积极调整了投资组合结构，适当降低了股票仓位至72％的中等水平，同时由于中国的经济结构调整迫在眉睫，在宏观经济整体形势尚可的情况下，将会有部分行业和公司获得更好的发展机会，因此华夏行业基金更加注重“自下而上”选股，整体投资组合较为分散。