2000年度投资收益解读

□黄崇起
　　在上市公司公布的年报中，投资收益的情况从一个侧面反映了一个公司对主营业务的态度和资本营运的能力，同时也将公司使用募集资金的情况展现给投资者。从部分上市公司获得的高额投资收益看，今年的上市公司年报中的投资收益主要有以下特点。
　　一、资产重组方式效果直接
　　部分公司的投资收益通常是靠一次性出让股权或进行资产置换获得，这种收益同主营业务利润相比非常高，有的甚至在主营业务亏损的情况下靠投资收益而扭亏。那些亏损严重的ST公司由于面临摘牌压力，摆脱困境实现扭亏的愿望更为迫切，所以借助与关联方的资产重组获取投资收益进而扭亏的现象更为突出。如ST豪盛，2000年主营利润亏损1030万元，投资收益高达5565万元，占总利润的702％。公司将全资子公司豪盛投资（香港）有限公司51％股权以10251万元转让给利嘉实业（福建）集团有限公司，此次出售股权对于公司2000年度扭亏为盈具有重大意义，公司也因此摘掉ST的帽子。无独有偶，ST港澳在主营利润亏损102万元的情况下，通过与大股东的资产置换，获得5550万元的投资收益，不但摘掉ST的帽子，而且彻底脱壳，更名为赛迪传媒。长江包装则更绝，不仅通过向潜在股东出让股权获得4800万元的投资收益，而且得到潜在股东巨额资产馈赠，因而净资产大幅提高，公司在主业扭亏无望的情况下咸鱼翻生，实现摘帽。
　　二、实业投资获取稳定收益
　　在公司的经营范围内，通过对外长期投资，获得投资收益。这种利润的取得较之上面重组方式具有稳定性和持续性。长期投资对那些资产规模较大的公司来说，单独投资会受许多因素的限制，出于管理、投资效果、业务纵向或横向发展等方面的考虑，对外投资控股和参股获取投资收益是较为理想的选择。如蓝筹股申能股份2000年能取得每股0.93元的优良业绩，总利润的85％是靠投资收益贡献。从投资收益来源看，主要是投资与公司主业相关的电厂所得。
　　三、参股证券公司投资回报快
　　1999年以来，各大券商增资扩股纷至沓来，证券市场的高投资回报和证券公司良好的经营业绩引得与证券公司联系紧密的各上市公司纷纷参股证券公司，使得参股方受益不浅。如辽宁成大现持有广发证券股份有限责任公司3.2亿股股权,占其总股本的20％，在2000年报告期内获得投资收益12,817万元,占公司利润总额的69.47％。
　　四、短期投资较为普遍
　　把自有资金直接进入证券市场或委托相关证券公司、投资机构从事资产管理取得短期投资收益，这是许多上市公司通过新发、增发或配股后，现金流情况较好，募集资金又未找到理想投向或没能全部使用时经常采用的方式。以现代投资（0900）为例，该公司投资收益虽占总利润的比例仅为25％，但投资收益同比却增加了676％，其中短期投资占主要部分。在2000年报告期内，公司利用巨额资金在证券一级市场申购新股，同时将1亿元的资产委托新疆金新信托投资股份有限公司、上海泰和投资管理有限公司从事资产管理，仅这两项就取得了3675.59万元的短期投资回报。　　　　　
　　五、战略投资低风险高回报
　　自从“三类企业”入市政策实行后，在一级市场上对法人的战略配售给一批上市公司带来了机遇。以发行价格配售的股票待公司上市后一旦战略投资锁定期限一到转眼即可获得巨大的投资收益，因此在2000年实行配售政策时，很多公司从中受益。如青山纸业2000年度投资收益32256842.48元，比上年增加76.66％，主要系该期出售战略投资配售的“首钢股份”股票400万股所获收益。
　　上海汽车在报告期内作为战略投资者配售的首创股份、佛塑股份、乌江电力、丝绸股份、首旅股份等五只股票，投入金额为9473.4万元，期末市价总额为26022.9万元，该公司即便将此作为长期投资，仍然是高额投资回报和低风险。


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