外资介入向纵深发展———推进证券市场对外开放述评（下）

    近来，有关外资介入国内证券市场的消息频传，先是富国基金与加拿大蒙特利尔银行、南方基金与汇丰投资合作，日前又有南方证券与德国商业银行签署合作协议。事实上，外资通过资本市场、特别是证券市场进行资本运营，在我国一直是个敏感的区域，因为我国证券市场还没发展到可以完全接纳外资的成熟程度。尽管如此，外资对我国证券市场的渗透一直没停止过。
    除了B股市场一直是外资活动的主要场所外，目前A股市场上约有20家上市公司拥有外资股东。外资进入A股市场主要是通过以合资企业身份上市和对上市公司进行购并两种渠道。如海南航空、北方股份分别引进了美国和英国的投资者。
    通过上市公司股权购并方式介入证券市场的外资虽寥寥无几，但却引人注目，如韩国三星康宁株式会社1998年通过收购在香港注册的深业腾美有限公司成了赛格三星的第二大股东，法国圣戈班集团1996年曾通过收购两家香港公司入主福耀玻璃。而且，中国证监会高层领导去年曾明确表示，为扩大对外开放，将允许外资并购我国某些竞争性行业企业的股权。外资并购看来只是一个时间和具体操作问题，最有可能的操作步骤是，首先从竞争性行业企业打开缺口。
    如果说并购是国际资本市场运营的主要手段，那么国有股减持的提出则进一步为外资的介入提供了契机。有关专家指出，若按财政部的国有股减持计划，股市的资金面必然难以承受。虽然即将推出开放式基金，保险资金也将逐步入市，同样，引进外资介入国有股减持也是一种较好的办法。
    而近期对外资企业更具吸引力的话题是直接在A股市场上市。我国有关部门负责人已明确表示过，“要在鼓励符合条件的国内企业到境外上市筹资的同时，允许中外合资企业和外资企业在国内证券市场上市，逐步改变国内上市公司的结构。”
    另外，近期有关成立中外合作投资基金和合资证券公司的话题，预示着不久这方面将可能有实质性成果。这将对中国投资银行业务的成熟和市场运作的国际化产生积极影响，同时也将成为外资进入A股市场的介入点。
    当然，中国证券市场要实现完全的对外开放，还将有赖于外汇体制以及整个金融体制改革进一步与国际接轨。但大的趋势是：随着中国证券市场一步步走向成熟，外资的介入也将渐入佳境。


    转载自《证券时报》