春风得意破茧时 水泥板块投资机遇分析

◇政策背景◇
　　2001年4月1日起，我国强制实施新的《通用水泥产品质量认证条件》。行业主管部门要求，水泥生产企业、施工单位和质检机构的水泥化验室必须严格按照新的认证规定实施质量体系标准；凡达不到规定最低强度等级的水泥产品，不得出厂和销售。新的质量标准的强制推行，将引导整个水泥行业实施“总量控制、结构调整、上大改小”的行业整治政策，推动大型水泥企业发挥产品质量、结构品种、工艺技术、品牌形象优势，向新的规模化经营发展。
　　根据中国建材商务网预测，实施新的水泥标准之后，我国将有90％的水泥企业被淘汰，其中35％－40％的小水泥企业将在今年被关闭或并购，这不仅给水泥类上市公司带来较大的市场空间，而且也必将在短期内促使水泥价格上涨。目前，华新水泥、福建水泥、巢东水泥、秦岭水泥、四川金顶、牡丹江都在整体或局部完成了生产技术改造，做好了扩大生产规模的准备，特别是华新水泥，其生产能力已达450万吨，假如水泥价格上涨10元/吨，则可增加4500万元的边际利润。
　　沪深两市水泥制造业上市公司基本情况代码名称总股本（万股）流通股本（万股）股东人数（户）每股收益（元）2000年度98年99年2000年每股净资产调整后（元）净资产收益率（％）0401冀东水泥88178.6026995.001606370.1710.1300.1061.7501.6526.040673大同水泥17340.005100.00421160.3000.2300.1611.5991.46210.090789江西水泥34050.0011050.00235570.1590.1350.1241.9021.8716.520877天山股份14446.006500.00197770.3200.3600.4704.6404.56010.130935四川双马17745.005800.0085350.2740.2290.3302.7602.11011.860965天水股份21700.007000.00238210.1500.2000.1902.6702.4707.22600173牡丹江23000.008000.00578620.3650.2410.2542.7402.7309.26600217秦岭水泥20650.007000.00134900.3600.2750.3003.2103.1609.34600291西水股份16000.006000.00463670.1360.2090.2003.3803.2806.01600318巢东股份20000.008000.0078774———0.3500.1802.9402.9406.02600668尖峰集团30045.9014483.80841590.1700.1100.1301.7201.5907.51600678四川金顶23266.009600.00738320.0600.0390.0751.8401.5114.05600720祁连山34695.4016316.00217790.2320.3300.1581.516———10.43600737新疆屯河38362.1019346.00119280.4700.5150.2402.1802.16010.98600762金荔科技10566.404326.404659－1.005－0.8260.1401.890－0.4407.56600801华新水泥32840.004800.00297630.0210.0130.0502.1802.1102.31600802福建水泥28281.7013429.9064787*0.2600.2980.1352.985———5.30600829天鹅股份13216.803327.50180520.0060.0180.4663.5303.36013.20600883富邦科技10200.002700.00230510.2100.3010.1021.3491.3367.53注：带*号的为1999年末股东人数，其余为2000年末股东人数。
　　宏
　　观环境已为水泥类上市公司创造了可持续的发展空间，主力资金早已潜伏其中。后市的行情演绎，当然是在精彩纷呈中瓜熟蒂落！投资者或许还记得，国家在2000年对钢铁行业实施产业政策大调整，引发了钢铁板块的大牛市行情，由此，笔者认为水泥板块的行情值得中长线看好。建议投资者重点关注华新水泥（600801）、天水股份（0965）、福建水泥（600802）、葛洲坝（600068）及巢东水泥（600318）、西水股份（600291），这些个股调整充分、蓄势较久，目前涨幅不大。投资者可择机逢低介入，中线持仓，必有厚报。
　　巢东股份（600318）：次新股，受中小水泥厂恶性竞争影响，该公司去年在水泥产品的生产销售方面表现得不尽如人意，业务收入减少10.5％，2家控股公司均出现亏损，导致公司全年利润同比有所滑坡，每股收益仅0.13元。该公司正用2000年发行募集资金的一部分收购东亚公司股权，以达到对自身规模的扩张，以便巩固主业地位。新的水泥政策对该公司带来极好机遇，而该公司募集资金尚有大部分未投入预定项目，这无疑为今年的行业并购战打下了埋伏。二级市场上，上市以来一直有大资金在耐心吸筹，股价正以“W”趋势盘升，5日均线之上形成了良好的上升通道，后市有望稳步推升。建议在12.30元以下及时介入，中线持股。
　　华新水泥（600801）：地处基础建设规模较大的华中地区，产品市场占有率较高，其中心化验室被建材界评为湖北省水泥行业唯一的一级化验室，产品信誉在业界最高。自1998年以来，该公司一直是三峡工程、武汉三桥、鄂黄长江大桥等重点工作的水泥供应商。目前，该公司的年生产能力已达450万吨，极有可能在行业整治中发展成为行业霸主。二级市场上，一直有大资金在持续吸纳，尤其去年4月份以来，成交量保持着间歇式放大态势，而股价却引而不发。近期股价在9元附近再次筑底盘升，但12.25元附近再次形成短期头部，股价持续下调至11元附近企稳。从股价运行趋势来看，主力筹码收集已近尾声，此轮洗盘之后，有望进入主升浪。建议在11元以下分批建仓，中长线波段操作。
　　福建水泥（600802）：作为福建省水泥行业的旗舰，该公司近几年的并购力度较大，并利用自身优势介入旅游业、参股福建兴业银行，奠定了稳定的利润基础。该公司享有福建省财政厅的财税优惠政策，并可持续到2002年，这对该公司的未来发展产生的积极作用不可低估。去年该公司实现净利润5242.39万元，每股收益0.185元，净资产收益率为6.10％，整体经营状况比较稳健。二级市场上，增量资金持续介入已达一年半之久，主力显然是对长线投资有备而来。目前的表现可以判断为“此地无银”的洗盘行为。投资者可在10元以下分批建仓，中线持股，与庄共舞。
　　天水股份（0965）：上市刚满一年的高潜力水泥企业，由于去年遭受中小水泥企业恶性竞争的影响，该公司虽然取得了32244.3万元的主营业务收入，但应收款余额高达30963.49万元，导致当年经营性现金净流量为－3358.46万元，应收帐款周转率降至1.1次/年，极大地影响了整体收益的提高。但该公司在天津地区的市场地位是不可动摇的，随着新的行业政策的实施，该公司有望走出困境，进入跨越式发展阶段。二级市场上，主力在上市之后便以快速拔高方式大肆集筹，但公司利润预期一直不理想，延缓了主力拉升的步骤。股价经过反复振荡之后，再次筑底盘升，走势极为稳健，建议在13元以下积极介入，中线捂仓。
　　西水股份（600291）：该公司是内蒙古自治区建材行业第一家上市公司，年生产能力超过100万吨，是内蒙最大的水泥生产企业和高标号商品熟料生产基地。其区域规模优势极为明显，在内蒙及周边地区具有较高的信誉和竞争力。目前，内蒙区内高等级水泥产量远远不能满足市场需求，今后3年之内，需求量将达到600万吨左右，缺口为300万吨左右。该公司正积极利用募集资金的投入，更新工艺和技术设施，计划2002年生产能力突破200万吨，以便提高和巩固其主业在同行中的实力和地位。目前，该公司90％以上的产品不仅垄断了整个内蒙市场，而且远销北京、河北、山西、陕西、甘肃、宁夏等地，市场拓展能力极为强劲。随着西部大开发进入实质性阶段，该公司将进入规模化经营的全盛时期。该公司介入高科技领域的步伐亦值得关注，该公司2000年设立了包头西水科技公司，当年就获取收益540万元；目前该公司正投资10800万元与上海德莱科技联合组建“上海西水科技有限公司”，介入计算机、硬件及网络产品、网络集成领域。4月底即将召开的董事会还将审议通过将公司更名为“内蒙古西水创业股份有限公司”的议案。由此看来，该公司在强化水泥建材主业的同时，正努力向高附加值、高收益的高科技企业蜕变。二级市场上，股票上市便被大资金狂热追捧，股价在增量资金持续抢筹的两个星期内，由12.08元上扬至17元，此后一直以15.50元为中轴振荡整理，今年2月以来在13.96元附近筑底回升，走势稳健。近日该股经过短期振荡之后，在15.7元上方重拾升势。建议在16元以下大胆建仓，中线捂股。
　　水泥制造
　　业的各项指标并不理想。仅从表中所提供的各项指标分析，水泥制造业净资产收益率偏低，16家样本股中，10％以上的仅6家，不到40％，而市盈率却较高，达到178.09倍，即使剔除华新水泥和天鹅股份的影响，也有83.74倍，远远高于沪深两市的平均市盈率水平。另外，股价经营现金率就参次不齐，差异较大；市净率也处于较高水平，平均值达到6.30。

 
    转载自《中国证券报》