开放式基金还在等什么？

    据报道，华安开放式基金将于近期进行最后一次系统测试，市场翘首以待的开放式基金又朝前迈出了一步。那么，这是否意味着开放式基金推出在即呢？一些专业人士均对此给予了否定的答复。他们认为，从1999年筹备开始，历经诸多阶段，开放式基金的系统已经经过了多轮测试和论证，再加上银行销售也是基本上“整装待发”。因此，即使现在推出开放式基金，在技术系统、人员等方面都完全能够胜任。所以，问题的关键显然并不在这里。
　　那么，今年上半年以来一直大吊市场胃口的开放式基金，至今却仍未与广大投资者谋面，到底还在等待什么呢？这不免引起各方人士的种种猜测。     
　　完善的配套制度是开放式基金面临的一个难题。尽管《证券投资基金管理暂行办法》、《开放式证券投资基金试行办法》已出台，但其内容都与国际惯例还有一定的距离。而且，这些都是临时性质的管理办法，还无法完全保证开放式基金的有效运作，需要进一步完善。例如，配套的评价体系就不可或缺。与封闭式基金不同，开放式基金迫切需要独立公正的基金评价体系，因为开放式基金的运作是一个持续的申购赎回过程，每天都需要一个独立的评价组织对基金作出评价，以供投资者参考。目前的净值增长率指标有较大缺陷，基本不能反映基金内在的风险收益对应关系，无法揭示基金的整体运作状况。更重要的，由于一些投资者还缺乏足够的财务知识，建立一套新的、适合开放基金的评价体系就更迫切。 
　　市场有关各方也多次呼吁推出做空机制如股票指数期货，以规避系统风险。尽管基金管理人可以通过挑选“抗跌性强”的个股来减少市场下跌造成的损失，但是，这仍然只能算是不得已而为之的举措。
　　尤其是二级市场目前处在进退两难的境地，在这个时候推出开放式基金，它所面临的风险不可谓不大，在“只许成功，不能失败”的压力下，推出开放式基金只得慎之又慎。
　　在实践中，已有的封闭式基金大都崇尚按上市公司基本面投资的理念，并在去年大获成功。但是，这种理念在今年上半年并不为市场所接受：上半年市场热点异常散乱，且每一热点持续的时间都不长，规模庞大的基金对此几乎无能为力。2001年一季度投资组合显示 ，22只大型基金净值呈下降趋势，只有6只基金净值增长，其余16只基金净值全线下跌，净值减少额达到16亿元。如果开放式基金也出现这种状况，它所面临的压力将比封闭式基金更大。因此，在目前还不十分成熟的市场中，是坚持理性的投资理念，还是参与到市场热点板块的投机之中，将成为开放式基金两难的选择。
　　也有专业人士指出，由于有关管理部门正处于调整时期，基金的规范化无疑是首要任务，其重点可能就在于解决基金市场的存量问题。在第二批获准开业的基金管理公司中，易方达基金管理公司旗下的“科”系三基金已率先上市并正在扩募。在其之后，解决银华、宝盈、融通三家基金管理公司的“吃饭”问题较为迫切，相应地也该提上议事日程。由于基金通宝在上市前就不得不修改扩募方案，因此，其余改制基金的上市很可能不会一帆风顺，这也需要予以较大关注。所以，在目前的情况下，新一轮的基金大扩容在很大程度上会首先从封闭式基金开始，相对而言，开放式基金的推出则必须再等等了。 


    转载自《证券时报》