B股蛋糕如何做得更诱人 业内人士进言

              进一步扩容；交易制度创新；适当调整外汇政策 

　　中国证监会近日表示，将积极研究进一步吸引境外机构投资者的相关措施，充分发挥B股市场吸引外资的功能。那么，B股蛋糕该如何做大？还有哪些措施可能出台？记者就此采访了部分研究人员，他们普遍认为，B股市场的发展空间将会相当大，关键是有关的政策要能够充分放开。
　　海通证券研究所郑卒博士认为，在B股市场对境内投资者放开之后，另一个迫切需要解决的问题就是B股市场规模过小。由于目前B股市场总市值不到A股市场的十分之一，从而导致流通性不足，这已成为市场进一步发展的瓶颈。而对于境外投资者来说，流通性问题显得尤其重要：这意味着交投难以活跃，并可能存在市场被控制的情况。他认为，目前，降低佣金、手续费等均不足以吸引境外机构投资者，只有进一步扩容，把B股市场做大，在进一步吸引境外机构投资者方面才会有实质性进展。
　　申银万国王丽丽也认为，通过一级市场输送新鲜血液才能增强B股市场的吸引力。由于已有B股公司在整体素质上并不高，其发展潜力让境外机构投资者难以放心。她建议，由于目前国内有一批相当优秀的企业，可以让这些公司发行B股，以提高B股公司的整体素质，从而增强境外投资者的信心。
　　另外一个可行的办法是，让B股公司的国有股、法人股在B股市场上流通，这既解决了国有股等流通的问题，又可以有效地增加B股市场的供给。至于采用何种方法让国有股、法人股流通，还需要考虑到各方利益，制定切实可行的措施。
　　王丽丽表示，B股市场缺乏吸引力的另外一个重要因素是没有做空机制，这与国外存在较大的差异。因此，境外境外投资者对此非常难以适应，从而没有足够的热情参与B股市场。在这种情况下，作为一个试点，可以在B股市场上首先引入股指期货，以与国际证券市场接轨。这样，既可以大大吸引境外投资者进入国内证券市场，又可以为股指期货的全面运行积累经验。
　　第一上海集团叶尚志先生则提出了更深层次的建议性意见。他认为，从长远来看，B股市场的最大风险是汇率风险与外汇管制的障碍。根据国外经验来看，关键是要实现人民币资本项目自由兑换和逐步取消外汇管制。尽管这在一个较长时期才能实现，但重要的是，现在就必须给境外投资者以这方面的信心，例如一个可以接受的时间安排表。
　　叶尚志表示，境外机构投资者对B股投资其实也有“羊群效应”，只是目前现在大多数都还处于一种观望态度。一旦有部分境外机构投资者大举进入国内B股市场，在这种力量的带动下，必然引发大规模的外资进入B股市场。所以，他认为，在较长时期来看，B股市场的发展潜力不可估量。 


    转载自《证券时报》